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黃金需求分析

編輯:上海融金世紀貴金屬投資有限公司   時間:2014/12/31   字號:
摘要:黃金需求分析

(1)工業需求:

a.主要在電子工業需求與牙醫需求,占黃金總需求的10%左右

b. 受工業行業限制,變動平穩,對金價影響小

c. 2005年同比平穩增長2%,為419噸

對價格的影響:與經濟景氣度相關,受行業本身限制

例子:2001-2006年,世界經濟快速平穩增長,電子工業,及航天等高端也發展迅速,工業對黃金的需求也保持穩定增長.

簡析:作為五金之王,黃金是少有的化學、物理、電子性能優異的金屬,應用領域非常廣,在電子、通訊、航空航天、化工、醫療等部門及與人們日常生活相關的各類生活日用品當中也有廣泛的應用空間。日本黃金年消費量在160噸左右,其中工業用金就達100噸,我國目前每年工業用金卻不足10噸。

現代電子行業飛速發展,對可靠性的要求越來越高,而黃金具有其他金屬無法替代的高穩定性。同時,電子產品日益微型化,單位用金量會很小,對產品成本構不成威脅。因此越來越多的電子元件可以使用金作原材料。

金由于耐高溫、耐腐蝕等特性,在航空航天領域也被大量應用,隨著大量航空航天技術應用于民,黃金在這些方面的市場前景非常被看好。例如一種鍍金玻璃,在航空航天中用于防紫外線,現在可應用于建筑,能起到很好的防太陽輻射和隔熱作用。

黃金還可以用于日用品,如鍍金鐘表、皮帶扣、打火機、鋼筆等。鐘表王國瑞士國度不大,但其飾品業每年用金量達40噸左右,其中95%都用在制表業上。日本僅一家手表廠一年消耗金鹽就達1噸,相當于消耗黃金680公斤。隨著我國人民生活水平的提高,電鍍用金前景也會十分廣闊。

(2)飾金需求:

a.占黃金需求比例為75%左右,分額最大

b.2005年增長5%,為2736噸

c.傳統飾金消費大國為印度,沙特,阿聯酋,中國,土耳其等

對價格的影響:對價格的影響巨大, ,呈現季節性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長明顯.

例子:每年印度的婚慶及宗教節日,中國的農歷新年,西方的圣誕節和情人節,對飾金的需求都較其他時間增多.

簡析:印度被稱為拜金之城,印度人對黃金以及金飾品之所以情有獨鐘,購買黃金在印度是一種固有的傳統,甚至印度的窮人手里一旦有了積蓄便會購置金銀用于保值。黃金在印度社會中扮演了至關重要的角色,除了它的基本用途之外,還具有特別的宗教意義。印度黃金的歷史可以說和人類的發展歷史并駕齊驅,早在出現絲綢和香料交易的古羅馬時代就已有記錄記載印度黃金的存在。第一枚金幣是由威尼斯鑄幣廠制造的,經過地中海的"累范特"地區進入印度。17世紀,荷蘭和英國在東印度的公司開始以黃金和白銀為貿易的支付手段互通有無。隨后在美國內戰時期,美國以黃金大量換取印度的棉花以補足內需,因此大約有13000噸黃金留在了印度國內,而這個數量大約是當時全球金礦產量合計的9%。

印度對黃金的需求深深植根于這個國家的文化和宗教傳統。這個國家是世界上受宗教影響最深的宗教社會之一,對印度教的信仰遍及全國占到了總人口的大約80%。黃金在印度教的信仰中是財富與繁榮的象征。被尊為財富、豐饒以及繁榮之神的拉薩米(Lakshmi)神傳說是由馱著裝滿清水的黃金器皿沐浴的。她被描繪成一個美麗的被黃金裝飾的女子,穿著黃金鑲邊的紅色衣服,從她的手中不斷流出黃金。自從傳說信奉她的人會得到財富,印度人就認為黃金是能帶來吉運的金屬并且他們喜歡在宗教節日期間將黃金作為禮品或者裝飾。其中最重要的節日是Diwaii,這個節日被視作印度新年的開始并且通常在10或11月到來。

通常在4月或5月到來的Akshaya Thrithiya節被認為是購買黃金的重要節日。在這一天購買黃金被認為會帶來吉運(這一天是印度歷中的第三吉日)。人們將黃金和“吉運”聯系起來被認為是近年來推動黃金購買的原因。在過去的5年中,Akshaya Thrithiya節已經成為了南部印度購買黃金的主要時節,特別是在Tami Nadu州,該地區的黃金銷售已經達到了空前的高度。從2005年開始人們關于黃金和“吉運”有關的思想在印度的北部和西部廣泛傳播,這也使得黃金的銷售在這些地區大幅增加。

黃金在婚禮儀式上同樣扮演著非常重要的角色,在婚禮上新娘通常從頭到腳都都戴著黃金飾品。這些飾品中的大部分都來自新娘的父母并作為她的嫁妝,根據印度傳統的規定家庭的財產通常只會讓兒子來繼承。新娘收到的黃金(以及其他禮物)意味著新娘的父母能夠保證她有經濟保障并且能夠至少享受和她童年相同的生活水平。在這一方面黃金顯得特別重要,只要她仍然擁有黃金(她仍然能夠保護自己),即使她對家中其他“財政事務”沒有什么發言權。由于每年印度結婚的人數估計會達到1000萬,和婚禮相關的需求就成了一個“大蛋糕”。這其中的大部分需求都發生在結婚季節,通常的結婚季節在10月到1月,4月到5月之間到來,但是仍然有大部分的購買在結婚季節來到之前就開始了。我們統計1975-2005年黃金月度波幅可以看出,9月和10月往往是金價表現最好的時候,一大部分原因就是印度人為他們的宗教及婚慶季節的到來提前做準備而集中購買黃金。

此外,印度人以熱衷于儲備著稱,國內金融儲蓄的比例很高,大約占到GDP值的90%還要多。這種儲蓄的習慣也被繼承了下來,深深植根于印度人的思想中,對于黃金也同樣適用。一直以來黃金在印度被當作儲備和投資的主要工具,它的受歡迎程度以及普及程度僅次于銀行存款。在擁有全國人口70%的農村,黃金同樣被視為一種保障并且很容易作為一個儲藏的媒介。黃金同樣被認為是用來對抗通貨膨脹的良好資產。隨著近些年印度國內針對黃金市場一些改革措施的逐步實施,印度目前已經形成了以透明規范為標準的自由運作的黃金交易市場。

印度是全球黃金最大的消費國。在2005年,印度的珠寶需求占全球黃金珠寶總需求的22%,占總零售凈投資(金幣和金條)的35%。自從1990年黃金控制法案(Gold Control Act)開始重新實施印度黃金需求的年平均增長率達到了10%,該法案禁止以金條的形式持有黃金。估計盡管情況有所變化,但是目前印度仍然持有接近15000噸的黃金,這占了全球整個地表黃金總量的10%。在過去的10年間印度平均每年出售黃金676噸,這個數量是美國所持有黃金數量的1.5倍還要多,而美國是全球第二大的市場,同時是世界其他主要黃金消費國中國、土耳其、沙特阿拉伯以及阿聯酋的3到8倍。(圖1),過去的10年中印度經濟經歷了高速增長,印度國民收入的增加使得其對黃金的需求也穩健增長,在過去的幾年(2002~2005)印度對黃金的需求沒有完全受到黃金價格上漲的負面影響,當時黃金需求從2760億盧比(571噸)穩步上漲到4730億盧比(750噸),盡管黃金價格在此期間從15026盧比上漲到19599盧比。在2005年,盡管黃金的盧比價格上漲了6%,黃金的消費確從前一年的639噸上漲到750噸,同時表現為各方面的增長(珠寶、金幣和金條、金牌以及鑄幣、電子和其他工業和裝飾需求)。

(3)投資需求:

A.投資需求分為零售投資和EFTs(黃金交易基金)

B.EFTs為近年投資黃金之最新途徑,05年以噸數計增長53%

C.亞洲和中東地區國家有投資黃金的傳統

對價格的影響:投資需求的價格彈性較其他需求因素最大,對價格影響也最大.

例子: EFTs自2003年面市以來,已吸引上千億的資金流入黃金市場.成為近幾年金價大幅上漲最直接的動力.

簡析: ETF是Exchange Traded Funds的英文縮寫,它是一種交易型開放式指數基金,是跟蹤“標的指數”變化,既可以在交易所上市交易又可以通過一級市場用一籃子證券進行創設和置換的基金品種。美國證券交易委員對ETF的定義是“投資目標是獲得與標的指數回報率類同的一類投資公司”。為滿足這樣的投資要求,ETF選擇投資某一指數中的所有證券,或者選擇某一具有代表性的樣本組合。ETF基金份額可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場方便地進行交易。

2004年11月,道富環球投資推出了第一支以實體黃金為投資對象的ETF--streetTRACKS Gold Shares(GLD)。由于其允許投資者持有金條卻無須承擔儲存成本,投資者通過股票賬戶就可以直接買賣黃金,交易門檻和成本低,方便快捷,與金價完全聯動的特點使其成為投資黃金市場的絕佳方式,實際為投資大眾提供了其他投資工具無法提供的管道,這大大增強了人們參與黃金市場的積極性。streetTRACKS系列產品網站提供的數據顯示,截至9月底,streetTRACKS Gold Trust的凈資產值已經達到了73億美元之巨,較之去年同期的31億美元增長130%以上。

對于這一新興的黃金方式,除了一些在海外有資產的投資者,大多數國內的投資者還不能參與。但黃金ETF這一方式具有門檻低,交易便捷,交易成本較小,對個人投資者而言,該方式更為適合,必將取代傳統的實物黃金的投資方式,成為黃金投資的主要方式之一。

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